中房报记者 刘伟 北京报道

11月20日，国资入主并控股的消息，让民营房企三湘印象开盘即涨停，报4.22元/股。

11月17日，三湘印象股份有限公司（以下简称“三湘印象”）发布公告称，湖北省属国企湖北联投集团旗下湖北省联合发展投资集团有限公司（以下简称“联发投”）控股子公司联投置业，拟受让三湘控股及实控人黄辉合计持有的三湘印象约2.95亿股股票，股份占上市公司总股本的25%。

相关交易陆续完成后，联发投将合计控制三湘印象6.49亿股股票（占上市公司总股本的42.31%），成为其新控股股东，上市公司实控人将变更为湖北省国资委。

三湘印象还拟向联发投发行不超过约3.54亿股股票，募集资金总额不超过10.2亿元，联发投将以现金全额认购，认购价为2.88元/股。停牌前，三湘印象股价为3.84元/股，总市值45.3亿元。

对于此次联发投参与定增的目的，公告提到，一方面可直接增强公司资金实力，有效满足公司主营业务经营的营运资金需求，缓解公司资金需求压力；另一方面充实公司营运资金以及业务战略布局提供资金保障，提高公司的核心竞争力及持续经营能力。

有地产从业人士表示，现在民营房企面临很大的生存环境挑战，三湘印象能被国资控股实属各取所需，多方共赢。

值得一提的是，国资入主三湘印象并取得控制权，在近几年房地产步入下行通道以来属首例。有投资者认为，民营房地产企业被国企控股或收购，打开了房地产市场出清的新局面，也为地产企业纾困提供了新思路。

对联发投的进驻细节问题，三湘印象的一位投资者关系部工作人员回应称，以公告内容为准。

小房企控制权易主

公告显示，三湘控股、黄辉向联投置业协议转让股份完成前，公司控股股东为三湘控股，实际控制人为黄辉。本次股份协议转让、表决权放弃、向特定对方发行股份后，公司控股股东变更为联发投，实际控制人变更为湖北省国资委，公司控制权发生变更。公司股票自2023年11月20日开市起复牌。

自协议转让股份过户登记日起，三湘控股及其相关关联人放弃剩余合计持有的1.18亿股股票（占上市公司总股本10%）的对应表决权。

在房地产业持续低迷的当下，“公司创始人成功套现，同时存留10％的股权，放弃表决权，分享收益权，从老板变公司高管，成功转型也不失为一种明智之举。”无锡房地产业协会副会长张斌表示。

公开信息显示，三湘印象由黄辉于1996年在上海创立，早年地产业务主要集中在上海，相继开发了三湘芙蓉花苑、三湘世纪花城、三湘商业广场等项目。

自2017年1月杭州拿地后，三湘印象至今没有拿地动作，这也使得其主要营收靠着存量项目结转收入支撑。目前，企业主要在环京区域廊坊市燕郊地区开展房地产业务，截至2023上半年，三湘印象累计土地储备总建筑面积41.48万平方米，为三湘森林海尚城17号地块与19号地块，均位于河北燕郊。

根据中国房地产报记者此前的实地调查，该项目近期由于市场压力，曾出现单价降低5000元对外出售，不过该折扣很快被收回。

财经评论员谭浩俊认为，当下，一些涉及房地产业务的上市公司，由于市场持续低迷，交易量越来越少，不少都陷入资金链困局，如果不通过股权的让渡，企业很可能出现资金链断裂的风险，此时引入国资进场，能明显增强企业的抗风险能力。

作为受让方的联发投成立于2008年，是湖北省属国资国企改革重组中的重要角色。联发投持有联投置业87.33%股权，为联投置业的控股股东。

今年以来，联发投在资产重组上动作频频。2023年10月，联发投参与湖北上市公司*ST明诚重组，湖北联投拟以4亿元认购*ST明诚约4.08亿股，占约20%股权，根据计划，重组将于今年内完成，*ST明诚将成联发投控股上市公司。

据公开报道，自2022年底证监会开启上市房企再融资以来，联发投就在积极寻找优质标的。经过近一年的尽调考察，最终从多个标的中选中三湘印象，收购三湘印象能为集团第二主业，即城市更新板块增添上市力量。

多赢局面形成

2012年8月，三湘印象通过借壳在深圳证券交易所挂牌上市，随后，经过系列资产处置，2013年，公司耗资6.03亿元收购中鹰置业99%股权，加码房地产业务。

2015年三湘印象开始主动转型，当年这家公司作价19亿元向张艺谋等收购观印象艺术发展有限公司100%股权，转型至旅游文旅，并将公司更名为三湘印象。目前主营业务包括文化业务和地产业务两大板块。

尽管转型“文化+地产”双主业运营，其力推的文旅业务目前仍未成长为主业担当，业绩主要靠地产存量项目支撑。2023年上半年，三湘印象的营业收入构成为：房地产销售占比48.39%，文化占比15.67%，房屋租赁占比13.05%。

今年前三季度，三湘印象营业收入8.89亿元，同比增长163.46%；归属上市公司股东的净利润333万元，同比增长135.69%。

截至2023年9月底，三湘印象的总资产为69.61亿元，较2017年9月底144.23亿元减少了74.62亿元，6年时间缩水总资产超50%。企业期末现金及现金等价物余额为4.88亿元，相比规模房企，三湘印象在土地投拓上的资金能力较弱。

财报数据显示，2020年～2022年，三湘印象的资产负债率分别为51.61%、40.32%和40.47%，处于较为合理的位置。

优淘城总裁薛建雄表示，“三湘印象本身是经营遇到困难，但其资产质量还算好，这也是其能被国资‘收编’的重要原因。”

联发投也有地产业务的布局，可以使其与上市平台形成协同作用。地产业务主要通过联投置业等公司实施，目前正加速扩张，在全国布局项目超过120个，包括珠海正邦岭秀城、广州联投·文津府等。今年1-8月，联投集团相关地产销售额超90亿元。

关于三湘印象未来业务发展，股份转让协议中提到，双方同意上市公司现有的业务应当继续以子公司形式独立运营，而由于联发投一方与上市公司在房地产开发等领域存在相同业务情况，未来联发投将逐步将其持有的与房地产开发主业相关的，以及相关联延伸产业、与上市公司构成同业竞争关系的资产注入上市公司，切实提升上市公司的经营规模及盈利能力。

张斌分析，湖北国资联发投27.5亿元入主三湘印象，是一个多赢的举措。三湘印象作为一家小型房地产上市公司能引入地方国资背景控股，并通过定增募资10.7亿元，用于补充流动资金，未来还有可能注入更多优质资产，实属重大利好；此外，联发投也有机会借此举“借道超车”，通过受让控制权成功上市，有利于规范科学管理企业，有利于今后城市更新、地产开发、商业运营业务的做大做强，还为拓宽融资渠道，引进地产专业人才等多方面提供便利。