中房报·文旅
A+
中国文旅:被疫情耽搁的IPO

乐居财经

2020-10-19 21:11

2011年,中国奥园收购山水盛典文化产业有限公司,文旅业务正式起步。在2017年中期业绩会上,他表示会用3年左右的时间将奥园文旅营业额做到100亿元,且有规划上市的目标。2018年8月,奥园文旅集团总裁程耀宣布,公司计划于一年后拆分文旅板块上市。

今年4月,奥园以11.6亿元的代价,收购了京汉股份29.99%的股份,文旅是其主营业务之一。

疫情关口,中国文旅在4月17日向港交所递交了招股书。上半年宅家,下半年减少社交聚集,文旅行业的日子并不好过。

奥园的文旅梦载体

2006年4月,陈凯君等人出资创办恩平金辉煌,也就是中国文旅的前身,成立后便在江门市恩平收购了多处土地,打造泉林黄金旅游文化小镇。2009年10月,陈凯君通过冠基持有中国文旅100% 的股权。

2012年7月,谭惠霞向个人投资者蔡宏江及一名独立第三方转让25%权益,向程耀转让25%权益。

2017年12月,中国奥园旗下全资子公司悦景、赵文炜旗下骐达及林锦堂旗下雅志各自与恩平金辉煌母公司订立协议,收购冠基已发行股本的合共60.0%。

中国奥园正式入局中国文旅,通过悦景持有中国文旅28%的股份,成为中国文旅的第二大股东,也是其单一最大股东。骐达持股27.5%,雅志持股4.5%。

在这28%以外,多位与奥园有关的高管也持有中国文旅的部分股权。奥园前股东赵文炜通过骐达持有冠基27.5%的股份,曾担任中国奥园首席财务官、执行董事等角色的林锦堂通过雅志持有冠基4.5%的股份。2019年8月,林锦堂加入中国文旅,担任集团主席兼执行董事,负责制定集团的整体业务策略及发展计划。

作为中国文旅的第一大股东,Rich Planet持股30%,而Rich Planet则分别由谭嘉伟、卓时、蔡宏江及许清彬拥有36%、24%、20%及20%,谭嘉伟乃中国文旅集团副主席谭文超之子,卓时又由陈凯君及其儿子通过CKJ信托持有。

在业务上,奥园集团给予了中国文旅很大支持。2018年和2019年,入局后的中国奥园一度成为了中国文旅的最大客户,两个年度分别贡献收益1500万元和4090万元,占总收益的比重分别为4.5%和5.6%。

另外,中国文旅还与中国奥园联营公司奥园英德签订了景点管理服务协议,奥园英德巧克力主题乐园从2020年起为中国文旅带来了约3319.8万元的收入。

截至2020年2月底,中国文旅的土地储备总建筑面积约为1.6百万平方米,在恩平及中国其他地区拥有18个度假物业发展项目组合,其中8个项目已竣工、4个项目在建和6个项目待建。随着疫情的缓解,在营项目或将能为公司带来效益。

净利率连续大幅下跌

2017-2019年,中国文旅的收益从1.86亿元增加至7.36亿元,净利润从4454.7万元增加至1.04亿元,利润增速明显不及营收增速。中国文旅的毛利率持续维持在较高水平,对应分别为35.3%、44.8%、43.3%,但其净利率却从2017年的23.9%降低至2019年的14.1%。

招股书中给出解释,因2019年若干已售项目的整体建设成本较高,导致毛利下降,以及当年度土地增值税增长,最后的净利润收到了影响。

另外,其过快增长的费用也吞噬了部分利润,行政开支从2017年的1087.9万元增加至2019年的5357.1万元,同期销售及分销开支从436.9万元增加至3913.5万元,复合年增长率分别为121.9%及199.3%,

2019年末,中国文旅的流动比率为1倍,速动比率仅为0.4倍。资产负债比率(注:按年末借款总额及非贸易性质的应付关联方款项除以年末权益总额计算所得)从2018年的632%陡然下降至2019年的272.2%。

但实际上,中国文旅的短期偿债压力并没有减轻。招股书披露,中国文旅在2019年的存货及贸易和其他应收账款持续增加,流动资产上升,同时将部分应付股东款项资本化作对公司的出资,致使公司的股本增加。

因文旅项目在前期的投入较多,中国文旅在2019年通过信托融资借入了大量款项,截至2019年末,中国文旅的有息负债总额为5.78亿元,其中需在一年内偿还的部分约为5.35亿元,同期的现金结余仅为4.89亿元。

大量负债给中国文旅带来了沉重的利息负担。2017-2019年,中国文旅的利息总额分别为1767.8万元、1.19亿元、1.01亿元。2019年,资本化利息的金额高达9980.4万元,占总利息的比重超90%,同期净利润仅1.04亿元。


编辑:本站编辑
标签:IPO,中国文旅
0
0
评论(0)
关于我们   |    联系我们   |    版权声明   |    广告服务

Copyright2018-2020 CREBZFB 版权所有

京ICP备17051690号-1

京公安备:11010502039233号

违法和不良信息举报电话:010-85767558

中国房地产报

房地产行业门户

打开APP
Close modal

TOP